油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)呈弱勢(shì)調(diào)整格局
初夏時(shí)節(jié)，天氣轉(zhuǎn)熱，氣溫漸升，油脂市場(chǎng)“熱度”卻并未與之同行。受供應(yīng)充足以及周邊金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊，5月份以來國(guó)內(nèi)期市油脂三大品種豆油、菜籽油、棕櫚油均處于震蕩下行之中，中旬盤面更是創(chuàng)下三個(gè)月低點(diǎn)。期貨市場(chǎng)的疲弱加之供需基本面的不利，油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)本月行情亦不樂觀，整體呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整格局。正是天氣向左，油脂向右。
市場(chǎng)主要影響因素分析
國(guó)際油價(jià)一路下行 油脂波及受壓
2010年5月初，受到希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的動(dòng)蕩，歐美股市連續(xù)暴跌，美元指數(shù)則強(qiáng)勁升至87.463新高，使得以美元計(jì)價(jià)的原油和大宗商品期貨價(jià)格普遍受壓，大幅度下跌。國(guó)際油價(jià)至5月4日開始一路向下，7月合約更是在5月20日跌至68.86美元/桶，跌破2月5日的前期低點(diǎn)70.80美元/桶。原油的大幅下跌及美元的強(qiáng)勢(shì)上漲令美盤大豆品種期貨市場(chǎng)承受巨大壓力，進(jìn)而波及國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)。在期現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)動(dòng)性的影響下，油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)主要品種市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)一定程度的下滑，其中豆油跌幅較大。
油脂油料供給充裕 抑制油脂價(jià)格
5月份，油脂油料整體供給充裕。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告顯示，2010/11年度全球油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.4億噸，比2009/10年度提高了220萬噸，美國(guó)以外國(guó)家的油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3.409億噸，比上年提高200萬噸。由于葵花籽和油菜籽產(chǎn)量的提高抵消了大豆產(chǎn)量的降幅，全球油籽產(chǎn)量仍小幅提高。2010/11年度油籽供應(yīng)量提高了4%,主要因?yàn)槟厦来蠖巩a(chǎn)量提高。國(guó)內(nèi)方面，油脂油料進(jìn)口保持高位，港口庫(kù)存充足。中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月份進(jìn)口食用植物油56萬噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口食用植物油204萬噸，與2009年同期持平。4月份進(jìn)口大豆420萬噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口大豆1523萬噸，比2009年同期增長(zhǎng)9.9%.然而在充足的供應(yīng)下，市場(chǎng)并沒有足夠的需求來迎合，供需寬松的基本面使國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格受到壓制。
政策之下 油脂“一家歡喜一家愁”
4月19日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施。會(huì)議決定繼續(xù)實(shí)施油菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策，收儲(chǔ)價(jià)格由1.85 元/斤提高到1.95元/斤。收儲(chǔ)價(jià)格的提高，為市場(chǎng)提供了心理支撐，穩(wěn)固了菜籽品種價(jià)格底部，因此5月份菜籽油相較其他油脂品種走勢(shì)較強(qiáng)，震蕩空間較窄。豆油品種則與之相反。5月份之前，受國(guó)儲(chǔ)大豆政策的支撐，國(guó)內(nèi)大豆、豆油價(jià)格一直維持堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)油廠大豆收購(gòu)多維持高位報(bào)價(jià)，限制了豆油價(jià)格下跌空間。截至4月30日，國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)政策到期結(jié)束，國(guó)產(chǎn)大豆因失去政策保護(hù)而陷入階段性需求真空期，行情低落，進(jìn)而使得國(guó)內(nèi)豆油失去了底部支撐。
后期市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)
豆油：需求偏淡 弱勢(shì)震蕩或維持
中國(guó)商務(wù)部規(guī)定，自4 月1日起，毛豆油進(jìn)口許可證需要重新申請(qǐng)，由以前地方海關(guān)發(fā)放改為中國(guó)商務(wù)部辦理，從具體內(nèi)容來看，要求進(jìn)口豆油溶劑殘留量應(yīng)≤100mg/kg,而在實(shí)際貿(mào)易過程中有一半以上的合同是以≤300mg/kg 的標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行。雖然阿根廷進(jìn)口豆油受限，但國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)并沒有因此而真正緊縮。中國(guó)商務(wù)部進(jìn)口信息顯示，5月份我國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆479萬噸，比上年同期的進(jìn)口量352萬噸增長(zhǎng)36%.在龐大的原料供應(yīng)以及南美大豆集中到貨之下，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存壓力較大。而目前豆油消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，且隨著天氣轉(zhuǎn)熱，氣溫逐漸升高，棕櫚油的勾兌比例將會(huì)加大，豆油消費(fèi)量相對(duì)減少，這將更不利于豆油庫(kù)存的消化。在基本面的不利影響下，豆油弱勢(shì)震蕩預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持。
菜籽油：政策支撐 穩(wěn)中偏強(qiáng)為主基調(diào)
受極端天氣影響，今年菜籽生長(zhǎng)整體較弱，產(chǎn)量將出現(xiàn)一定程度的減產(chǎn)。中華油脂網(wǎng)根據(jù)采集數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，今年菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1220萬噸，較上年預(yù)測(cè)值下降6.2%左右。6月上旬新季菜籽將集中上市，在產(chǎn)量減收儲(chǔ)價(jià)提高的模式下，菜籽市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將高開高走，菜籽油價(jià)格也將走勢(shì)偏強(qiáng)。商務(wù)部進(jìn)口信息顯示，自5月份開始進(jìn)口油菜籽到貨量開始增長(zhǎng)，其中5月份進(jìn)口油菜籽預(yù)報(bào)到港22.63萬噸，4月實(shí)際到港0.10萬噸。進(jìn)口油菜籽數(shù)量的明顯增長(zhǎng)，將在一定程度上抑制菜籽油上漲空間。預(yù)計(jì)菜籽油后期走勢(shì)將以穩(wěn)中偏強(qiáng)為主基調(diào)。
棕櫚油：夏季消費(fèi)效應(yīng) 形成價(jià)格支撐
據(jù)季節(jié)性規(guī)律，每年5-9月份是棕櫚油消費(fèi)旺季，夏季氣溫高，棕櫚油呈現(xiàn)良好的液態(tài)，油廠、貿(mào)易商、經(jīng)銷商為了降低成本將增加棕櫚油勾兌。因今年氣溫較往年正常偏低，氣溫回升緩慢，棕櫚油的季節(jié)性消費(fèi)來臨較往年有所遲滯。隨著目前氣溫的逐漸升高，棕櫚油摻兌率隨之提高，棕櫚油迎來需求旺季。屆時(shí)其市場(chǎng)占有量可能像往年一樣再度占據(jù)到將近一半的油脂市場(chǎng)份額，成為夏季油脂市場(chǎng)最為活躍的因素。預(yù)計(jì)后期棕櫚油價(jià)格將在震蕩中逐漸走強(qiáng)，但在國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足價(jià)格疲軟的的大背景下，其上漲空間將會(huì)受到限制。
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